Согласно базовому сценарию ВТБ, к завершению 2026 года инфляция в России может замедлиться до 5,3%. Для сравнения, по итогам 2025 года этот показатель находился на уровне около 9%. При этом рост валового внутреннего продукта прогнозируется на отметке 1,2% против 1% годом ранее. Такая динамика указывает на возможность одновременного снижения ценового давления и сохранения положительных темпов экономического роста.
Ключевая ставка Банка России, по оценкам ВТБ, имеет потенциал закрепиться на уровне 12% годовых к концу 2026-го. После февральского снижения с 16% до 15,5% регулятор дал рынку сигнал о начале цикла смягчения денежно-кредитной политики. «Центральный банк дал сигнал рынку, выразив уверенность в том, что цикл снижения ставки должен продолжиться на ближайших заседаниях. Мы с этой точкой зрения полностью солидарны», — заявил Алексей Корнилов. Он добавил, что ставка может оказаться и ниже, если процесс дезинфляции пойдет быстрее ожиданий.
Эксперты банка выделяют три основных фактора, создающих пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики:
- Заметное охлаждение кредитования: прирост объемов корпоративных и розничных займов в 2025 году замедлился до 9,5%.
- Снижение потребительского спроса, который перестал быть драйвером роста экономики и теперь выступает дезинфляционным фактором.
- Переход к более сдержанной бюджетной политике. На 2026–2028 годы запланирован структурный баланс с дефицитом в 1,6% ВВП против 2,6% годом ранее, что снижает фискальные риски для ЦБ.
Прогноз по курсу национальной валюты также был пересмотрен. Ожидается, что при сохранении плавающего курсообразования доллар будет стоить 85–88 рублей в конце 2026 года. По оценке стратега, бюджетная политика в настоящее время «движется в ногу» с жесткой денежно-кредитной в части борьбы с инфляцией.
