Конфликт в Иране взвинтил цены на нефть до $110

Торги в понедельник, 9 марта 2026 года, принесли неожиданный скачок цен на нефть. Стоимость барреля Brent превысила $110, а российский Urals в отдельные моменты достигал $103 и даже временно торговался с премией к эталонной марке.

Причиной резкого роста стало фактическое закрытие Ормузского пролива после ударов США и Израиля по нефтяной инфраструктуре региона. Через этот пролив проходит около 20% мировой морской нефти. Танкеры остановились, страховщики отозвали полисы, а в Тегеране, по сообщениям, выпали токсичные осадки — «чёрный дождь» от горящих нефтехранилищ.

Аналитики ожидали роста цен до $100–120, но только в случае длительного закрытия пролива на несколько месяцев. Однако уже неделя disruption привела к возврату к уровням 2022 года, когда рынок последний раз демонстрировал подобную волатильность.

Для России сложившаяся ситуация представляет собой неожиданную возможность пополнить бюджет, но также несёт новые риски.

Бюджет на 2026 год был составлен исходя из цены Urals в $59 за баррель. Однако в январе нефтегазовые доходы упали вдвое по сравнению с январем 2025 года, составив всего 393 млрд рублей — минимум за пять лет. Дефицит за первый месяц достиг 1,7 трлн рублей, что почти половина от запланированного на весь год показателя в 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП).

Эксперты предупреждали, что при сохранении низких цен, скидок на российскую нефть и крепкого рубля дефицит мог вырасти до 8–10 трлн рублей. Основная причина — сокращение поступлений по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который привязан к цене Urals. При текущих ценах выше $100 дополнительные поступления по НДПИ могут принести бюджету 1,5–2,2 трлн рублей в год.

Правительство уже приостановило продажу валюты из Фонда национального благосостояния и рассматривает снижение «цены отсечения» в бюджетном правиле. Это базовая цена, выше которой доходы идут в ФНБ, а ниже — покрываются за счёт продажи валюты из фонда. Снижение планки с текущих $59 сделает правило более жёстким и защитит резервы.

Экспортёры обязаны продавать часть валютной выручки, что при высоких ценах на нефть увеличивает предложение иностранной валюты и укрепляет рубль. Прогнозируется курс 80–90 рублей за доллар вместо ранее ожидавшихся 100+. Это снижает рублёвые доходы бюджета, но удешевляет импорт для населения.

Большой дефицит бюджета, покрываемый заимствованиями или увеличением денежной массы, разгоняет инфляцию, особенно в условиях санкций и ограниченных мощностей. Высокая ключевая ставка ЦБ может оказаться недостаточной, если фискальный дефицит слишком велик.

Непосредственной причиной скачка стало физическое перекрытие Ормузского пролива, через который ежедневно проходит 20–21 миллион баррелей нефти. Иран остановил движение танкеров, страховщики отозвали полисы, ставки фрахта взлетели до рекордных значений.

Хорхе Леон, руководитель геополитического направления Rystad Energy, ранее заявлял: «Мы рассматриваем сценарий, когда нарушение в Ормузском проливе продолжается дольше нескольких дней — недели или месяцы. Тогда мы определённо видим возможный сценарий в 100 долларов за баррель».

Аналитики Goldman Sachs оценивают дополнительную премию за риск уже в $18 и предупреждают, что при полном месячном закрытии цена может вырасти на $10–15 даже с учётом альтернативных маршрутов и резервов.

Удары по нефтяной инфраструктуре Ирака и Ирана уже снизили добычу. Citi отмечает, что в случае повреждения региональной инфраструктуры цены могут подскочить до $120 с вероятностью 20%.

Мир столкнулся с классическим «шоком предложения», который затронул несколько ключевых товаров:

• Алюминий: Страны Персидского залива обеспечивают пятую часть мирового производства алюминия вне Китая. Ключевые мощности сосредоточены в ОАЭ (2,7 млн тонн в год), Бахрейне (1,6 млн тонн), Саудовской Аравии, Катаре и Иране. Закрытие пролива остановило экспорт и поставки сырья. Aluminium Bahrain объявила форс-мажор. Цены на Лондонской бирже металлов достигли четырёхлетнего максимума около $3340 за тонну. Goldman Sachs прогнозирует возможный рост до $3600–4000 при месячной остановке. Россия экспортирует алюминий на миллиарды долларов, в том числе в Китай (2,3 млн тонн на $5,9 млрд в прошлом году) и Европу (755 млн евро в прошлом году).

Аналитики обсуждают три основных варианта развития событий:

• Сценарий около $100 (базовый): Если блокада продлится несколько недель, цена может стабилизироваться около $100 за баррель. Этот сценарий считают наиболее вероятным в Rystad Energy и Goldman Sachs.

Таким образом, скачок цен на нефть даёт России возможность сократить бюджетный дефицит, но эффект ограничен укреплением рубля и глобальными рисками. Для населения укрепление рубля удешевляет импорт, но рост цен на сырьё может привести к подорожанию бензина, продуктов и стройматериалов. Мир вступил в период энергетической нестабильности, и её продолжительность зависит от разблокировки Ормузского пролива.