Источник:
26 июня внебиржевой курс доллара превысил 78 рублей, вернувшись к значениям, которые наблюдались весной. Аналитики полагают, что ослабление рубля до уровней около 90 за доллар может оказаться выгодным для бюджета, хотя и несет риски для инфляции.
В середине июня на фоне новостей о скором подписании мирного соглашения между США и Ираном нефтяные котировки начали быстро снижаться. Если в разгар ближневосточного кризиса цена Brent поднималась выше 100 долларов за баррель, то теперь опустилась до 72 долларов. Это, наряду с другими факторами, оказывает давление на рубль.
По мнению аналитика Freedom Global Владимира Чернова, на ослабление рубля влияют три основные причины: снижение поддержки от нефти, сохраняющийся спрос на валюту со стороны импортеров при недостаточных продажах валютной выручки экспортерами, а также ожидания рынка дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, что делает рублевые инструменты менее привлекательными.
Руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев отмечает, что текущее ослабление вряд ли является началом устойчивого тренда. «Скорее, речь о привычной для последнего времени внутридневной волатильности российской валюты. Говорить о полноценном тренде на ослабление рубля можно будет лишь в том случае, если курс закрепится, например, выше 80 рублей за доллар на достаточно длительный срок, а не на одну неделю».
Ситуация, когда рубль сначала слабеет, а потом резко укрепляется, наблюдалась не раз. Профицит счета текущих операций и торгового баланса, вероятно, сохранится, поэтому оснований для существенного ухудшения макроэкономической картины пока нет.
Для бюджета слабый рубль скорее плюс. Нефтегазовая выручка и часть экспортных налогов пересчитываются в рубли: при более высоком курсе доллара в бюджет поступает больше рублей при той же долларовой цене нефти. Однако, как поясняет Владимир Чернов, одной девальвацией бюджет не сбалансировать: растут расходы из-за удорожания импорта и инфляции. «Но это не идеальная граница, после которой все сходится, а это скорее уровень, который помогает частично закрывать дыру в доходах», — говорит эксперт, имея в виду курс около 90 рублей.
Дешевый рубль почти всегда способствует росту цен. Сначала дорожает импорт, затем комплектующие, техника, лекарства, одежда, автомобили, часть продуктов. Позже это переходит в себестоимость российских товаров, так как у многих производителей есть импортные материалы или оборудование. «Быстрого скачка цен на следующий день обычно нет, но если рубль останется дешевым надолго, инфляция может ускориться в ближайшие месяцы. Для ЦБ это тоже проблема, потому что при таком курсе снижать ставку дальше становится сложнее и дольше», — предупреждает Чернов.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина прогнозировала временное ухудшение инфляционных настроений у граждан и бизнеса летом на фоне нестабильной ситуации на топливном рынке. Подорожание бензина затрагивает как конечных потребителей, так и производственные цепочки компаний, что влияет на краткосрочные ценовые прогнозы.
Александр Джиоев подчеркивает, что резкое изменение курса за короткий период в первую очередь влияет на инфляционные ожидания населения, а не на текущую инфляцию. «Само по себе ослабление рубля, безусловно, способно транслироваться в рост цен. Однако для заметного инфляционного эффекта так же требуется не краткосрочное движение курса, а его устойчивое закрепление на более слабых уровнях. Пока оснований для такого сценария мы не видим», — заключил он.
